Усреднение долларовой стоимости - Dollar cost averaging - Wikipedia

Усреднение долларовой стоимости (DCA) является инвестиционная стратегия который направлен на уменьшение воздействия непостоянство на крупные покупки финансовых активов, таких как акции. Усреднение долларовой стоимости также называется план с постоянным долларом (в нас ), усреднение фунта стерлингов (в Великобритания ), и, независимо от валюты, усреднение удельной стоимости, инкрементная торговля, или эффект средней стоимости.[1]

Разделив общую сумму, которая будет инвестирована в рынок (например, 100000 долларов США), на равные суммы, выставляемые на рынок через регулярные промежутки времени (например, 1000 долларов США в неделю в течение 100 недель), DCA стремится снизить риск значительных убытков в результате инвестировать всю единовременную сумму непосредственно перед падением на рынке. Усреднение долларовой стоимости не всегда является наиболее выгодным способом инвестирования крупной суммы, но оно, как утверждается, сводит к минимуму риск убытков. Считается, что этот метод работает на рынках, переживающих временные спады, потому что он подвергает только часть общей суммы падению. Этот метод получил свое название из-за его потенциала для снижения средней стоимости приобретаемых акций. Поскольку количество акций, которые можно купить за фиксированную сумму денег, обратно пропорционально их цене, DCA фактически приводит к тому, что покупается больше акций, когда их цена низкая, и меньше, когда они дороги. В результате DCA может снизить общий средний цена за акцию инвестиции, что дает инвестору более низкую общую стоимость акций, приобретаемых с течением времени.[2]

Однако есть также свидетельства против DCA. Финансовый журналист Дэн Кадлец из Время резюмировал соответствующее исследование 2012 года, написав: «Превосходная долгосрочная доходность паушального инвестирования [по сравнению с DCA] была признана более 30 лет назад».[3] Точно так же десятилетия эмпирических исследований DCA показали, что он, как правило, не функционирует так, как его рекламируют, и обычно является неоптимальной инвестиционной стратегией.[4][5][6]

Некоторые инвестиционные консультанты, которые признают неоптимальность DCA, тем не менее, рекомендуют его как инструмент поведения, который облегчает некоторым инвесторам начало инвестирования единовременной суммы. Они сравнивают относительную выгоду DCA с отсутствием единовременного инвестирования.[7]

Параметры

При усреднении долларовой стоимости инвестор выбирает два параметра: фиксированную сумму денег, которую нужно инвестировать каждый раз, и временной горизонт, в течение которого производятся все инвестиции. При более коротком временном горизонте стратегия ведет себя больше как Общая сумма инвестирование. Одно исследование показало, что лучший временной горизонт при инвестировании на фондовом рынке с точки зрения баланса доходности и риска составляет 6 или 12 месяцев.[8]

Одним из ключевых компонентов максимизации прибыли является включение стратегии покупок во время нисходящего тренда рынка с использованием масштабированной формулы, чтобы покупать больше по мере падения цены; затем, когда тенденция смещается в сторону более дорогого рынка, использовать масштабный план продаж. Используя эту стратегию, можно получить прибыль от взаимосвязи между стоимостью валюты и товара или акций.[нужна цитата ]

Возвращаться

Предполагая, что каждый раз инвестируется одна и та же сумма денег, доход от усреднения долларовых затрат на общую сумму вложенных денег составляет[9]

куда окончательная цена инвестиции и это гармоническое среднее закупочных цен. Если время между покупками невелико по сравнению с периодом инвестирования, то можно оценить по гармоническому среднему всех цен за период покупки.

Критика

Плюсы и минусы DCA уже давно являются предметом дискуссий как среди коммерческих, так и среди академических специалистов по инвестиционным стратегиям.[10] Хотя некоторые финансовые консультанты, такие как Сьюз Орман,[11] утверждают, что DCA снижает воздействие определенных форм финансовый риск другие, такие как Тимоти Миддлтон, утверждают, что DCA - это не более чем маркетинговый трюк, а не разумная инвестиционная стратегия.[12] Финансовые затраты и выгоды DCA также изучались во многих исследованиях с использованием реальных рыночных данных, обычно показывающих, что эта стратегия не выполняет своих обещаний и не является идеальной инвестиционной стратегией.[13][5][4]

Недавние исследования выявили поведенческий экономический аспекты DCA, которые позволяют инвесторам находить компромисс между сожалением, вызванным не извлечением максимальной выгоды из растущего рынка, и сожалением, вызванным инвестированием в падающий рынок, которые, как известно, являются асимметричными.[14] Миддлтон утверждает, что DCA помогает инвесторам выйти на рынок, вкладывая с течением времени больше, чем они могли бы сделать все сразу. Другие, поддерживающие эту стратегию, предполагают, что целью DCA является инвестирование определенной суммы, той же суммы, которую можно было бы инвестировать единовременно.[15]

Путаница

Первоначальное популяризированное определение усреднения долларовой стоимости пришло от Бенджамина Грэма. Умный инвестор. Это было определено как «вложение установленной суммы в одни и те же инвестиции через фиксированные интервалы времени». Однако в последние годы появилось второе определение для усреднения долларовых затрат. А именно, усреднение долларовых затрат представляет собой инвестиционную стратегию, противоположную единовременному инвестированию. В то время как сегодня единовременная выплата инвестирует большие суммы денег, при усреднении долларовой стоимости эта единовременная выплата распространяется на определенный период времени.

Это смешение терминов закреплено в некоторых статьях (AARP,[16] Пестрый дурак[17]) и особо отмечен другими (Авангард,[18] разъяснено в более поздней статье[19]). Аргументированная слабость DCA возникает в контексте возможности инвестировать единовременную сумму, но вместо этого предпочитает использовать DCA. Если ожидается, что рынок будет со временем расти,[20] И наоборот, можно ожидать, что DCA столкнется со статистическим препятствием: инвестор предпочитает инвестировать в будущее, а не сегодня, даже если будущие цены, как ожидается, будут выше. Но большинство индивидуальных инвесторов, особенно в контексте пенсионного инвестирования, никогда не сталкиваются с выбором между единовременным инвестированием и инвестированием DCA со значительной суммой денег. Медвежья услуга возникает, когда эти инвесторы воспринимают критику DCA как указание на то, что лучше рассчитывать время выхода на рынок, чем непрерывно и автоматически инвестировать часть своего дохода по мере его зарабатывания. Например, отказ от взносов на пенсию во время падающего рынка из-за аргументированных слабостей DCA будет указывать на неправильное понимание этих аргументов.

Непрерывное автоматическое инвестирование больше похоже на единовременное инвестирование, поскольку инвестор вкладывает средства, как только они становятся доступными, в отличие от DCA, когда инвестор удерживает доступные средства на рынке.

Слабость DCA-инвестирования проявляется при рассмотрении инвестирования крупной единовременной выплаты; DCA отложит инвестирование большей части этой суммы на более поздний срок. Учитывая, что историческая рыночная стоимость сбалансированного портфеля со временем увеличивалась, начинать сегодня, как правило, лучше, чем ждать до завтра. Однако для ситуации среднего пенсионного инвестора, когда в любой момент времени доступны лишь небольшие суммы, исторический рыночный тренд будет поддерживать политику непрерывного автоматического инвестирования безотносительно к направлению рынка.

Рекомендации

  1. ^ de: Durchschnittskosteneffekt, Проверено 12 января 2009 г.[циркулярная ссылка ]
  2. ^ Программа профессионального назначения дипломированного консультанта по пенсионному планированию, Колледж специалистов по финансовому планированию, том 9, стр. 64
  3. ^ Кадлак, Дэн. Является ли усреднение долларовой стоимости глупым? Time, 15 ноября 2012 г., по состоянию на 11 октября 2016 г.
  4. ^ а б Константинидес, Г. Примечание о неоптимальности усреднения долларовой стоимости как инвестиционной политики. Журнал финансового и количественного анализа, Vol. 14, No. 2 (июнь 1979 г.), стр. 443-450
  5. ^ а б Гринхут, Дж. Математическая иллюзия: почему не работает усреднение долларовой стоимости. Журнал финансового планирования, Vol. 19, выпуск 10 (октябрь 2006 г.), стр. 76-83
  6. ^ Джон Найт и Льюис Манделл, «Никто не выигрывает от усреднения долларовой стоимости: аналитические, численные и эмпирические результаты», Financial Services Review, 2 (1), стр. 51-61, 1992.
  7. ^ Статман, Меир (18 июня 2015 г.). «Усреднение долларовой стоимости: поведенческий взгляд». Wealthfront. Получено 25 ноября 2020.
  8. ^ Джонс, Билл. "Не использовать средние долларовые затраты более двенадцати месяцев". Получено 2009-01-05.
  9. ^ «График усреднения долларовой стоимости». Получено 2014-08-28.
  10. ^ Хейли, объясняя загадку средней стоимости доллара, отчет бизнес-школы S Cass, 2010 г.
  11. ^ «Архивная копия». Архивировано из оригинал на 2009-01-01. Получено 2009-02-13.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (связь)
  12. ^ Миддлтон, Тимоти (4 января 2005 г.). «Дорогой миф об усреднении долларовой стоимости». Архивировано из оригинал 10 сентября 2005 г.. Получено 2009-01-05.
  13. ^ Найт, Дж. Р. и Манделл, Л. Никто не выигрывает от усреднения долларовой стоимости: аналитические, численные и эмпирические результаты. Обзор финансовых услуг, Vol. 2, выпуск 1 (1992/93, с. 51-61)
  14. ^ [1] Отчет Университета Буффало
  15. ^ «Усреднение долларовой стоимости: метод, резко снижающий рыночный риск». Получено 2009-03-22.
  16. ^ «Скрытое преимущество автоматической инвестиционной программы». Получено 2009-05-02.
  17. ^ "Не совершайте ошибку на миллион долларов". Получено 2009-05-02.
  18. ^ «Усреднение долларовой стоимости означает лишь то, что рисковать позже» (PDF). п. 4. Получено 2013-01-28.
  19. ^ "Инвестировать сейчас или временно отложить наличные?" (PDF). Vanguard Research. 2016. с. 2. Получено 4 апреля 2020.
  20. ^ «Долгосрочная доходность (обзор исследований)». Получено 2011-03-13.

дальнейшее чтение

  • The Intelligent Investor: переработанное издание 1972 г. Бенджамин Грэм, Джейсон Цвейг. Коллинз, 2003. ISBN  0-06-055566-1

внешняя ссылка