Неопределенность политики - Policy uncertainty

Неопределенность политики (также называется неопределенность режима) является классом экономический риск там, где дальнейший путь государственной политики неопределен, повышая премия за риск и ведущие предприятия и частные лица отложить расходы и инвестиции до этого неуверенность было решено.[1] Неопределенность политики может относиться к неопределенности денежно-кредитной или налогово-бюджетной политики, налог или регулирующий режим, или неопределенность результатов выборов, которые повлияют на политическое руководство.

Великая рецессия

В течение Великая рецессия В конце 2000-х и в последующие годы многие ученые, политики и бизнес-лидеры утверждали, что уровень политической неопределенности резко возрос и внес свой вклад в глубину рецессии и слабость последующего восстановления.[2][3]

Соединенные Штаты

Индекс неопределенности экономической политики США

Политическая неопределенность в Соединенных Штатах по большей части связана с фискальная политика а также неопределенность по поводу Налоговый кодекс. Лучшим примером этого является партизан бои в Конгресс США над Фискальный обрыв и повышение потолок долга.[4] Кроме того, важные элементы окружающей среды, энергетики, здравоохранения и финансовое регулирование в эти годы оспаривались в Конгрессе и на более широкой политической арене.

Европа

Неопределенность политики в Европе была проблемой из-за неопределенности в отношении Европейский кризис суверенного долга и его возможные результаты. Будущий путь государственных расходов, потенциал спасение, денежно-кредитная политика посредством Европейский центральный банк широко обсуждались, создавая крайне нестабильную бизнес-среду.[5][6][7]

Риски против неопределенности

Фрэнк Хайнеман Найт (1885 - 1972), один из основателей Чикагская школа, известный своим Неопределенность риска и прибыль,[8] монументальное исследование роли предпринимателя в экономической жизни, в котором он различал экономический риск и так называемые Knightian неопределенность.[8] Ситуациями с риском были ситуации, в которых результаты неизвестны, но регулируются распределения вероятностей известно с самого начала. Он утверждал, что эти ситуации, в которых могут применяться правила принятия решений, такие как максимизация ожидаемой полезности, сильно отличаются от «неопределенных» ситуаций, в которых результаты также были случайными, но управлялись неизвестной вероятностной моделью. Найт утверждал, что неопределенность породила экономическая прибыль это идеальное соревнование не мог устранить.

Неопределенность режима

Родственная концепция, разработанная Роберт Хиггс,[9] Неопределенность режима - это не только законы, постановления и административные решения правительства. Во-первых, как говорится, «кадры - это политика». Администрация, враждебная бизнесу, вызовет у инвесторов больше опасений, чем более дружелюбная к бизнесу, даже если основные «правила игры» идентичны на бумаге. Подобные различия между судебными системами создают неопределенность в отношении того, как суды будут выносить решения по оспариваемым законам и действиям правительства.

С другой стороны, кажущиеся нейтральными изменения в политике или персонале могут иметь серьезные последствия для определенных типов инвестиций. Даже когда правительство меняет правила таким образом, чтобы, по-видимому, усилить права частной собственности в целом, конкретная форма действия может поставить под угрозу определенные типы инвестиций, и опасения относительно такой угрозы могут парализовать инвесторов в этих областях. Более того, это может также дать паузу для инвесторов в других сферах, которые опасаются, что то, что правительство сделало для вреда другим сегодня, может сделать с ними завтра. В общем, повышенная неопределенность в целом - предполагаемое увеличение потенциальной вариативности всех видов соответствующих действий правительства - может сдерживать инвестиции, даже если ожидания смещаются в сторону более надежных прав частной собственности.[10]

использованная литература

  1. ^ Бейкер, Скотт; Блум, Ник; Дэвис, Стивен (2011). "Измерение неопределенности политики?" (PDF). Stanford Mimeo. Цитировать журнал требует | журнал = (Помогите)
  2. ^ Пастор Любош; Веронези, Пьетро (2011). «Неопределенность в отношении государственной политики и цен на акции». SSRN  1625572. Цитировать журнал требует | журнал = (Помогите)
  3. ^ «Страх перед финансовым тупиком на конец года, возможно, дает эффект». Нью-Йорк Таймс. 2012.
  4. ^ «Хотите роста? Попробуйте стабильную налоговую политику». Журнал "Уолл Стрит. 2012.
  5. ^ "Дизеринг в темноте". Экономист. 2012.
  6. ^ Манзо, Херардо; Пикка, Антонио (2018). «Влияние суверенных потрясений». Наука управления, Скоро. SSRN  2524991.
  7. ^ Манзо, Херардо (2013). «Политическая неопределенность, премия за кредитный риск и риск дефолта». SSRN  2376608. Цитировать журнал требует | журнал = (Помогите)
  8. ^ а б Фрэнк Хайнеман Найт (1921). Риск, неопределенность и прибыль (PDF). ISBN  978-0-9840614-2-6.
  9. ^ Роберт Хиггс. «Неопределенность режима - почему Великая депрессия длилась так долго и почему процветание возобновилось после войны» (pdf), Независимое обозрение, Том I, № 4, весна 1997 г.
  10. ^ Роберт Хиггс. «Неопределенность режима: некоторые пояснения».